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博鱼体育全站app:正式公布:国务院批准新三板扩容

发布时间:2022/09/01

博鱼体育全站app博鱼体育全站app:正式公布:国务院批准新三板扩容 对市场影响不大

●其融资功能属于小额定向融资,融资额有限,对二级市场扩容影响很小

●首批除北京中关村园区外,新增上海张江、武汉东湖、天津滨海三园区

博鱼体育全站app“新三板”市场相关建设方案已获得国务院批准。“全国中小企业股份转让系统”将设立,为试点园区企业提供股份报价转让等服务,首批进入试点的为包括北京中关村在内的四个国家级园区。(点击查看>>>)

中国证监会有关部门负责人3日表示,经国务院批准,决定扩大非上市股份公司股份转让试点。按照“总体规划、分步推进、稳妥实施”的原则,设立全国中小企业股份转让系统,逐步将条件比较成熟的园区纳入试点范围,为试点园区的非上市股份公司提供股份报价转让等服务。

首批扩大试点除北京中关村科技园区外,新增上海张江高新技术产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区、天津滨海高新区。

博鱼体育全站app上述负责人介绍,“全国中小企业股份转让系统”(即俗称“新三板”)定位于为成长性、创新性中小企业提供股份转让和定向融资服务,这将有利于加强对经济薄弱环节的支持,促进民间投资和中小企业发展。

针对市场有疑虑认为“新三板”推出后可能引起市场扩容导致股指下跌,这位负责人表示,“新三板”市场的融资功能属于小额定向融资,扩大试点后,融资额也很有限,对市场扩容影响很小。

从中关村公司股份转让试点情况看,6年来挂牌公司100多家,定向增资总额只有17.29亿元,公司单次融资规模也只有几千万元。同时其二级市场流动性并不高,2011年平均换手率只有2.93%,涉及的资金量较为有限。

博鱼体育全站app“‘新三板’建立以后,拓宽了资本市场服务面,将有利于缓解交易所市场的发行上市压力,稳定市场预期。”该负责人说。

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同日,证监会市场部副主任王娴昨日在出席公开活动谈到场外市场建设情况时也表示,从中关村试点经验看,场外市场的建设将资本市场服务范围从原有的中型及以上企业扩大到中小型企业,尤其是迅速成长的高科技中小企业,从而形成了场外市场和交易所市场明确的分工。

同时,挂牌企业在中关村代办系统挂牌之后获得了资本市场服务,体现出了规范效应、融资效应、并购效应和广告效应。另外,场外市场建设还为VC和PE等机构投资者提供了更好的资本市场环境。

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【焦点关注】

“新三板”落子津沪汉

证监会周五正式宣布“新三板”扩容获得国务院批准,除了已有的北京中关村园区之外,天津滨海、上海张江和武汉东湖三个国家级高新园区将获得首批扩大试点资格。

扩大试点后的“新三板”也有了正式的名称——全国中小企业股份转让系统。这一机构将负责“新三板”市场的运营管理工作,并从目前的证券业协会分离出来。据第一财经日报《财商》记者了解,其办公地点与证监会所在的北京金融街富凯大厦仅隔一个十字路口。

“新三板”不会造成市场扩容

按照国务院批复的精神,“新三板”扩容将按照“总体规划、分步推进、稳妥实施”的原则,逐步将条件比较成熟的园区纳入试点范围,为试点园区的非上市股份公司提供股份报价转让服务。

与沪深股票市场相比,“新三板”挂牌的不是上市公司,其融资功能、流动性方面都有很大差距。但是这一市场的挂牌门槛低、审核效率快,成本也很低,是一个低层次股票市场,类似于美国的OTCBB。按照中国证监会官方的说法,“新三板”定位于为成长性、创新性中小企业提供股份转让和定向融资服务,这将有利于对经济薄弱环节的支持,促进民间投资和中小企业发展。

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事实上,“新三板”扩容试点上个月就已经获批,但没有立即发布消息。周五在宣布该消息的同时,证监会有关负责人重点强调了“新三板”不会对主板和创业板市场构成冲击。

这位负责人表示,“新三板”的融资功能属于小额定向融资,扩大试点后融资额也很有限,且仅限合格投资者,对市场扩容影响很小。从中关村园区的试点经验来看,6年来挂牌企业仅100多家,定向增资总额17.29亿元,单次融资规模也只有几千万。其二级市场流动性不高,2011年平均换手率只有2.93%,涉及的资金量有限,“新三板”建立以后,拓宽了资本市场服务面,将有利于缓解交易所市场的发行上市压力,稳定市场预期。

完善市场结构意义重大

2009年创业板设立以来,我国资本市场的上市热情不减。这一方面反映了国内发展到一定阶段的企业数量众多,资金需求迫切,证券化欲望强烈;另一方面也存在着资本市场结构失衡的因素——底层市场缺失,无法满足中小企业不同层次的需求。

一些投行人士对记者表示,目前在主板和创业板排队等待审核的企业中,有相当一部分可以先在“新三板”挂牌。有的券商则打算把自己IPO业务的储备项目推荐到“新三板”。

这部分企业普遍销售收入和利润并不多,比如只有三五千万的净利润,且波动很大,上创业板很勉强。即使勉强上市,花费很大成本之后,今后如果业绩表现不好,再融资基本没有可能。

也有少数企业的上市动机是纯粹的证券化,为创始人和股东套现创造条件。一位投行人士告诉记者,当前经济环境很差,不少企业主事实上已经丧失了继续做实业的信心,他们挤破头要上市,仅仅是冲着证券化的溢价。

对于这些企业而言,在“新三板”挂牌虽然融资规模、流动性和估值都不堪与交易所市场相比,但因已经跨入资本市场大门,规范治理的要求与主板市场无异。经过一段时间运行,市场逐步认可其质量,实现定向融资并非难事。同时,这样一种方式也有利于发行人与投资者之间的利益平衡,形成共赢局面和良性循环。(第一财经日报)

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【深度解析】

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融资额有限 试点扩容不会影响A股趋势

分析人士表示,新三板试点扩容虽然会在一定程度上分流投资于A股的资金,不排除短期内市场可能产生情绪性波动,但由于新三板市场的融资额有限,因此不会对A股趋势产生实质性影响。此外,除挂牌企业外,券商和创投公司无疑是新三板的主要受益者,相关板块股价将受到支撑。

扩容势在必行

此次扩大新三板试点按照“总体规划,分步推进,稳妥实施”的原则,设立全国中小企业股份转让系统,逐步将条件比较成熟的园区纳入试点范围,为试点园区的非上市股份公司提供股份报价转让等服务。首批扩大试点除北京中关村科技园区外,新增上海张江高新技术产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区、天津滨海高新区。

管理层对新三板试点扩容的决定并不出人意料。此前有分析指出,新三板中关村试点启动以来,整体运行平稳有序,基本实现预期目标,但长远来看,过于局限的试点范围不利于新三板以及我国场外交易市场的发展。我国要构建多层次资本市场体系,迫切需要搭建统一监管下的全国性场外交易市场。因此,新三板市场作为我国全国性场外交易市场的雏形,被挂牌企业、投资者以及监管层均给予厚望,扩容势在必行。目前新三板仅局限于中关村科技园,未来新三板将扩展至全国高科技园区的高科技企业。

对市场冲击有限

新三板扩容将进一步丰富投资者的投资渠道,会在一定程度上分流投资于A股的资金。不过,新三板市场的融资功能属于小额定向融资,扩大试点后,融资额也很有限,对市场扩容影响很小。

实际上,当前无论是社会资金还是场外资金并不匮乏,只是经济增速下行以及在此背景下的上市公司业绩下滑制约了A股市场的表现,导致场外资金进场意愿低。因此,新三板试点扩容虽然看起来将对A股形成一定分流,但实际上不会对A股趋势产生实质性影响。并且,市场对于新三板试点扩容的消息应该说在此前已经有了较充分的预期。

当然,考虑到当前市场人气低迷,新三板试点扩容的消息短期可能被市场予以悲观解读,因此不排除短期市场会产生情绪性的波动。不过国务院 决定 新三板全面扩容,这并不会改变市场既有的运行规律,未来左右A股走势的关键因素仍然是宏观经济与微观业绩。如果下周7月数据显示经济走势出现企稳改善,那么A股有望逐步走出低迷并展开反弹。即使新三板试点扩容引发短期冲击,预计幅度也有限。

相关板块个股将受提振

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从更乐观的角度来看,新三板试点扩容将令市场参与各方均受益。

首先,新三板定位于为成长性、创新型中小企业提供股份转让和定向融资服务,将有利于加强对经济薄弱环节的支持,促进民间投资和中小企业发展。宏观层面有助于推动经济加快探底回升,微观层面有利于中小企业发展,因此中长期对A股市场构成利好。

此外,除挂牌企业和投资者外,两类金融企业——券商和创投公司无疑是新三板的主要受益者。根据部分研究机构测算,手续费收入和做市收入将给券商业绩带来10%以上的业绩贡献。同时,挂牌收入、承销收入和直投收入也将对券商业绩产生贡献。因此国务院 决定 新三板全面扩容,券商板块以及部分具备创投性质的上市公司仍然值得关注。

值得一提的是,投资者应警惕缺乏实质业绩支撑的概念性炒作。在弱市中,概念性炒作的延续性相对较弱,而真正受益于新三板试点扩容的上市公司,业绩增厚将为股价表现带来坚实支撑。(中国证券报)

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【专家观点】

叶檀:新三板扩容 市场不会更糟糕

新三板扩容了。

证监会3日宣布,经国务院批准,决定扩大非上市股份公司股份转让试点,首批扩大试点除北京中关村科技园区外,新增上海张江高新技术产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区、天津滨海高新区。证监会有关部门负责人说,新三板定位于为成长性、创新性中小企业提供股份转让和定向融资服务,这将有利于加强对经济薄弱环节的支持,促进民间投资和中小企业发展。

这位负责人说,从中关村公司股份转让试点情况看,6年来挂牌公司100多家,定向增资总额只有17.29亿元,公司单次融资规模也只有几千万元。其二级市场流动性不高,2011年平均换手率只有2.93%,涉及的资金量有限。新三板建立以后,拓宽了资本市场服务面,将有利于缓解交易所市场的发行上市压力,稳定市场预期。

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新三板扩容当然会对A股市场造成冲击,A股市场疲软之极,只差最后一刀。幸运的是,新三板对A股市场的冲击很快会过去,新三板独特、较为封闭,以往一直是“一小撮”人的自娱自乐,对市场的影响可以忽略不计。

根据目前的数据,美国的场外市场无法影响场内市场。场外市场总量是大约4.5亿美元,分为QX等组成部分:QX满足OTCMarkets所制定的标准,公司进行定期审核;这些公司不必向SEC注册和报告。QB:这些公司必须向SEC注册和报告。而Pink市场无要求。可见,场外市场也分不同的监管层级国务院 决定 新三板全面扩容,功能不同,有的是进行上市前股权交易,有的是退市后股份交易市场,活跃度完全不同,与场内市场各不相扰。

新三板的出炉,是完善市场循环系统的重要环节。至此,从理论上说,A股市场从场内市场到场外市场、从新三板到主板,全了。场外市场的可以转到场内,场内不符合标准的公司,也可以转到场外,与美国市场接近。

虽然坚持A股市场筑底徘徊的判断不变,但笔者对A股市场的未来并不悲观。新三板扩容,市场不会更糟糕。乐观和悲观是比出来的,中国经济下行国务院 决定 新三板全面扩容,全球经济同样一无是处,大家都在艰难度日。在巨大的压力下,推出退市制度、坚持不停发新股、对内幕交易零容忍的姿态,显示本届证监会的改革勇气未变,除了对指数过于关注、干预蓝筹股市场价格认可度外,没有其他大的方向性错误。最后,新报三板扩容试点挂牌企业是可控的,虽然公司资源10万家以上,参照中关村试点,可以挂牌交易的大约也就百余家。短期内,新三板概念股上升,这不过是每次新政出台惯常的偷糖行为,看看就好。

新三板既可以是场内市场投资者的敌人,也可以是朋友,视新三板的具体交易、转板规则而定。

如果一些特殊机构借新三板转板之机提前埋伏,收获差价,如券商直投,这样的特殊机构超过30%的临界点,新三板就会成为新的输血机器,变成普通投资者财富的吞噬机器。

相反,如果新三板公司经受住了数年考验,交易活跃度较低,机构投资者与有风险承受力的个人投资者挑剔之后,仍能站稳脚跟,成功转到中小板、主板等市场,这些公司上市变脸的概率就大幅降低,对于普通投资者是福音。眼看着创业板蜕变为少数家族暴富乐园,眼看着风险投资只能通过IPO退出获得暴利,鼓励新三板与并购、重组,为风投人士增加了新的退出通道国务院 决定 新三板全面扩容,省得千军马万过IPO独木桥,所有的粉饰、造假、寻租成本、转移财富的梦想,全都转嫁给中小投资者。

一些投资者希望能够冷冻上市公司三年,业绩仍然保持平稳,才允许原始股东套现。这不是市场化的办法,我们既要反对上市公司圈钱,也要反对打着为中小投资者的幌子反市场的行为。而新三板转板制度如果设计合理,就可以在市场的范围内实现普通投资者筛选出好公司的梦想。实际上,无论是不是新三板扩容,只要对利益输送眼开眼闭,任何一个市场都会变成单向输血管道,新三板只是增加了一个输血管道而已;抑制住了利益输送,新三板就将成为投资者的有利工具。

笔者把新三板当成真正的创业板。表面上看,新三板与退市制度是中国股票市场近两年最大的制度建设,新三板做好了,风投、高科技企业有了着落。实际上,股票制度成功与否,取决于能否改变定价扭曲、利益输送的现象。如果新三板失败,说明中国股票市场内在的弊端难以根除,该让市场回到原始状态。

决策层与投资者正在面临巨大的考验,坐稳了,出发吧。(每日经济新闻)

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